华泰证券：新能源产业持续拉动国内高端机床需求 建议注目海天精工(601882.SH)等

华泰证券披露报告书引述，全国性愈发领先的新兴产业产自营反哺新一代机械工自营，出口替代加速，关注出类拔萃民企。机械工自营强国都是倚靠强悍的下游产自营带动，其产品特点也非常契合下游期望。2022年上半年，中国人新兴产业汽车全球销量分之二比59%，2021年中国人风电新增装机容量全球分之二比51%，全球领先的新兴产业产自营持续后推全国性新一代机械工自营期望，且新兴产业产自营对机械工自营手工工作效率、服务响应速度要求较高，从而为全国性出类拔萃机械工自营该公司的持续造就提供土壤。

融资建议：首次其余部分并引荐行自营领军企自营海天精工(601882.SH)、均衡发展代此表纽威机床(688697.SH)、国产五轴先驱巴斯机床(688305.SH)、创世纪(300083.SZ)、拓斯远超(300607.SZ)。

华泰证券主要观点如下：

机械工自营的“母机”属性决定了其对国民经济和国家战略安全举足轻重

机械工自营是“工自营母机”。2021年全球镀层手工机械工自营营业额分之一709亿卢布，同比增长20%;其中，镀层切削机械工自营营业额501亿卢布，镀层成形机械工自营营业额207亿卢布，分之二比分别为70%与30%。中国人是全球镀层切削机械工自营营业额第一的国家，2021年，中国人镀层切削机械工自营营业额为141亿卢布(分之一1024亿元)，全球美国市场份额分之二比28.15%，之比二三名日本、德国之和。2021年，法制与机械工自营从外部相关的镀层制品自营营收为4.97万亿元，而与镀层制品自营密不可分的包含汽车、航空航天等在内的各类制造自营生产总值为31.4万亿元，机械工自营在法制经济的发展中扮演了重要的剧中。

机械工自营相互竞争格局整体、转移，全国性机械工自营该公司毛利率低因功能部件依赖出口

机械工自营相互竞争格局整体是特指机械工自营因准确性、可靠度、工作效率等差异致使同规格机械工自营售价差距非常大，不同品牌售价差距超过10倍，每个品牌都在所属售价段相互竞争，跨售价段几乎不存在相互竞争关系。转移特指全国性镀层切削机械工自营美国市场集中度低，2020年，中国人机床镀层切削机械工自营行自营收入CR10仅30%，一不足之处机械工自营都可有数，一家该公司能够擅长多个都可;一不足之处机械工自营组装依赖人工，规模扩张比较枉。全国性机械工自营该公司毛利率显著低于海外，从BOM此表来看，机床系统和传动系统作为机械工自营的当前功能部件，价格分之二比分之一50%，新一代功能部件依赖出口致使全国性机械工自营该公司毛利率偏低。

民营企自营在工作效率、准确性、当前零部件领域充分利用超越，引领新一代机械工自营国产替代

2001年法制加入WTO成为“世界工场”，机械工自营工自营迎来黄金期，2011年法制金切机械工自营生产量是2001年的4.5倍，期间，民营企自营通过针对特定期望、高性价比及优质服务得以慢速发展，机械工自营行自营民营企自营营业额分之二比2000年尚不足20%，2010年已远超69.5%。此后，民营企自营在工作效率、准确性等不足之处不断向上超越，海天精工、纽威机床从注塑机、燃烧室等特定期望出发，进而打开通用美国市场;北京精雕手工准确性远超到2μm级，可其余部分模具、医疗等新一代领域;巴斯机床五轴手工中心自制率85%，用于航空航天等军工领域，充分利用前提柔性。出类拔萃的民营机械工自营该公司已经引领全国性新一代机械工自营出口替代大趋势。

风险提示：宏观经济波动，当前零部件出口受限，行自营相互竞争加剧

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