光大期货【沥青】：市场等待冬储国策落地

1、用电上都，12年末全国性轻质用电考虑到环比上升79.2万吨或25.66%至229.5万吨，尤其地方炼厂排产方案多在低位，连续性投入生产积极性太大放缓，前锋炼厂投入生产方案也有相异持续性的上升；同时上海地区部分炼厂改投产或小幅降产、停产，催生连续性产能效率上升明显。截至11年末29日，全国性轻质70家检验中小企业价值观库供给多达55.2万吨，环比上升0.9万吨或1.6%；全国性54家轻质检验厂库供给多达100.1万吨，环比增加8.2万吨或8.9%，累库速度加速；全国性轻质79家检验中小企业产能效率为37.6%，环比上升0.6个估。

2、市场需求上都，在用电减缩战局下，单价下滑主要由于市场需求疲软。11年末检验中小企业出货量为 139.5 万吨，较上年末环比跌 24.4 万吨或 14.9%。本年度轻质冬储连续性还尚未开始，主要是是从意味着单价几乎居高不下，商人多持以待消极，等待炼厂公布冬储国策。本年度产品普遍存在预计炼厂冬储价在3100-3500左右，高于本年冬储单价。同时与本年比起，本年度炼厂供给和价值观供给与本年比起都正处于偏低位置，这使得炼厂对于年底累库的容忍度更强。在意味着近来以待情感浓厚的着重下，本年度冬储或较本年推迟触发，预计本年度炼厂12年末中旬左右或陆续下发冬储国策。

3、油价上都，尚未来会EIA和API纽约市商业原油供给降幅大超考虑到，主要是从进口减小和出口的增加，而包括石油气和精炼油在内的主营继续累库，同时炼厂开工率持续正因如此。尚未来会拉丁美洲电动车仅有年末改投为贴水结构，或表明其基本面功利主义排便。检验表明12年末白俄罗斯电动车出口方案环比增加约20%至248万吨（约60万桶/日），达到本年度以来略低于。宏观上都，尚未来会央行任主席鲍威尔讲话坚称或在12年末放缓加息步伐，使得产品情感太大好改投。后续来看，12年末4日OPEC+将再度举行会议，目前产品考虑到OPEC+或将持续此前200万桶/日的减产方案不变，同时需要小规模关注俄油军事援助窗口。

4、连续性来看，尚未来会，国际油价先抑后扬，轻质期现单价震荡偏弱。意味着产品等待冬储国策落地，冬储囤货市场需求下，一定持续性上将增加炼厂出货量，在高利贷市场需求的支撑下盘面仅有年末单价将有一定持续性的走强，而商人接货后或在盘面改投抛3年末或者6年末的远年末合同，年末内远年末单价可能受到压制，因此年末内轻质年末输或将太大减缩。

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