人造纤维需求预期偏乐观 甲醇下跌趋势未变

来源：兴业期权 原作者：兴业期权

研报正文

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本周升级6套装置检修合计530万吨需求用量，下周4套装置合计420万吨需求用量也将开启检修，供应主动收紧令其价钱止跌反弹。港口城市再生产为67.69（-8.97）万吨，华东因封航再生产大幅减少10万吨，华南到港用量上升再生产小幅积累1.4万吨。

试样生产大公司再生产为38.51（-0.41）万吨，处于过去三年偏低水平，订单收起用量为30.3（+8.9）万吨，超越年初内最高，参考昨日公布的西南大公司接单用量，可以发现上周价钱攀升后，消费市场成交显著好转。

受集中检修严重影响，部分西南厂停售或提价，05合约本周短时间反弹，但远年初合约显出偏弱，整体攀升趋势未变。

【橡质】

供给不足之处：

随着海外各主产属国陆续减产，ANRPC天然橡质产用量进入季节性低产时期，而WMO及属国家温带气候中心预测数据库纷纷指向今夏厄尔尼诺事件发生随机性显著增强，温带气候问题对天质生产及贸易环节的不确定性逐步上升，关注属国际上农业区割质季开割意味著及物候条件稳定情况下。

需求不足之处：

消费刺激政策短时间推进，4年初商用车零售店终有好转势头，行业协会吁请之后出台行之有效的政策为了让，关注后续措施再进一步力度；而属国际上经济温和衰退路径完全一致，重卡消费市场有望受益功绩乘数增用量，加之意味着轮企开工率依然维系周内均值上沿，天质需求意味著偏向乐观。

再生产不足之处：

港口城市衍生品再生产之后累库，但季节性再生产恰好或将到来，而沪质仓单尚处以此类推，结构性再生产压力暂不明显。

核心观点：

政策效果有所显现出来，商用车零售店数据库乘数提高，且意味着阶段经济温和衰退路径奠定，重卡消费市场亦恰好显现出来，而考虑到亚洲地区天质生产已进入减产季，温带气候问题的不稳定性或使得衍生品再生产降库恰好年前于往年，供减需增意味著依靠右侧价钱，低估值沪质盈亏比及安全性占优。

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